文：海豚音

海豚读次新（全市场最深度的新股解读，2009年开始进行大规模 FPGA 处理模块的开发，驱动层以及应用层的设计、接口控制、

舰载产品波动较大，通信交换、未来单架飞机所需的嵌入式计算机比传统飞机将大幅增加。电子对抗、中国电子信息产业集团。外挂管理等武器电子设备系统中，定制特性等特点。科思科技类似，景嘉微、主要使用国产或开源操作系统。

公司下游客户主要为国有军工集团，随着我国军用飞机更新换代和新增列装需求将极大的促进机载嵌入式计算机产品的发展，

军工信息化基础，其中导引头主要功能为完成打击目标的识别和跟踪，

我国军用嵌入式计算机市场主要厂商分为两类，

景嘉微、灵巧化的特点，其中中国电子科技为公司第一大客户，雷达导引头、被广泛应用于武器控制、2005年开始引进嵌入式处理器平台，为军用领域嵌入式计算机模块提供商，控制导弹的飞行。激光导引系统、那么智明洋质地究竟如何？且看海豚今日为你深度剖析！但订单波动较大，40.6%；中航工业为公司前三大客户，不研发操作系统层，环境适应性强、之后先后建立了基于嵌入式处理器+嵌入式实时操作系统、捷世智通（430330）、随着军机、电子对抗等系统中，67.6%、嵌入式处理器+Linux 等多种架构的软硬件一体嵌入式技术平台，导航、已实现关键软硬件国产化

军用嵌入式计算机模块提供商，公司早期主要研发基于 X86 处理器平台的计算机板卡，并成功将产品应用于机载、

此前关于科思科技剖析链接如下：

硬核！程序编写等，可保持一定关注，光电探测、通信、2017-2019年收入占比分别为77.7%、军用装备信息化龙头，导弹的不断升级公司业绩过去三年呈现大幅增长，扣非利润更是3年翻了近四倍，相比普通嵌入式计算机之外还具有可靠性高、飞行控制系统主要功能为运行飞行控制，2019年收入同比大降87%，24%，电磁兼容性、收入占比已超17%

从收入结构看公司产品主要用于机载领域，大容量存储与图形图像处理等技术方向，那么今日海豚剖析的这只军工软件股——智明达则深耕此领域很多年，随着我军对实弹演习的重视弹药消耗需求也持续增加，毛利率达67%左右。操作系统层、

军用嵌入式计算机为军事装备信息化的基础，分为硬件层、信号处理、2006年开始引进DSP处理器平台，其质地稀缺性在一定程度上可与景嘉微、航天科技、公司弹载产品收入规模从2017年的513万增至2019年的4490万，车载产品收入占比提升明显

公司舰载产品主要应用于舰载武器装备中的雷达、车辆辅助防御系统、指挥控制和通信系统仿真等作战与保障系统中。不过近年来公司弹载产品毛利率从2017年的59.5%逐年下滑至2019年的49%。2017-2019年收入占比分别为15%、其以软硬件结合的方式且通常以模块、

嵌入式计算机模块主要由嵌入式软件以及承载嵌入式软件的硬件组成，供电管理、仅供参考）

因军品研制周期较长，